Cổ phiếu SSI dẫn đầu thanh khoản trong rổ VN30

Phiên giao dịch ngày 9/11, cổ phiếu SSI đứng đầu rổ thanh khoản VN30 với 33 triệu cổ phiếu được khớp lệnh, đạt tổng giá trị giao dịch 1.002 tỷ đồng; tiếp theo là cổ phiếu HPG với 31,3 triệu cổ phiếu. SSI cũng là cổ phiếu chứng khoán duy nhất nằm trong rổ VN30 và được khối ngoại ưa thích. Vậy tình hình kinh doanh của SSI ra sao?

SSI được biết đến là công ty chứng khoán có quy mô tài sản và vốn điều lệ lớn trong ngành. Vốn điều lệ đạt 15.000 tỷ đồng tính đến hết quý 1/2023, đứng thứ hai sau Công ty Chứng khoán VPBankS. Mảng IB cũng được coi là điểm mạnh của SSI bởi lợi thế về quy mô lớn. SSI là một trong số ít các công ty có hoạt động tự doanh ổn định nhờ cơ cấu danh mục hợp lý.

Báo cáo tài chính quý 3/2023, cho thấy doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 1.941 tỷ (tăng 44%) và 710 tỷ đồng (tăng 111%). Mức tăng vượt trội này một phần đến từ mức nền quay trở lại vùng tương đối thấp trong nửa cuối năm 2022. Lũy kế 9 tháng năm 2023, SSI hoàn thành lần lượt 74% và 70% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2023.

Có thể nói, SSI với vị thế tốt là nền tảng vững chắc duy trì biên lợi nhuận môi giới và margin. Mảng môi giới, doanh thu và lợi nhuận quý 3 đạt lần lượt 535 tỷ đồng( tăng 57%) và 140 tỷ đồng (tăng 236%). Mặc dù chịu sự cạnh tranh gay gắt với các doanh nghiệp trong ngành, SSI duy trì phí môi giới gộp cao hơn so với trung bình thị trường.

Về mảng margin, lãi cho vay quý 3 đạt 430 tỷ đồng (tăng 6%), dư nợ cho vay đạt 14.713 tỷ đồng (giảm 4%). Với lớp sóng từ nhà đầu tư cá nhân trong hai quý vừa rồi, tỷ trọng cho vay margin cá nhân nhiều khả năng cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là tín hiệu tích cực cho SSI trong việc giành lại thị phần môi giới. Với mức nền lãi suất thấp trong 2023, dự kiến lãi suất đầu vào sẽ giảm, tạo cơ hội cho SSI triển khai các dịch vụ hỗ trợ nhà đầu tư.

Hoạt động tự doanh là điểm sáng của SSI với hiệu quả đầu tư  được cải thiện. Mảng doanh thu và lợi nhuận mảng tự doanh đạt lần lượt 878 tỷ đồng (tăng 68%) và 716 tỷ đồng (tăng 101%). Bệ đỡ cho mảng tự doanh của SSI vẫn là khoản lãi và cổ tức, chứng tỏ thế mạnh của SSI trong hoạt động kinh doanh nguồn vốn nhờ lãi suất đầu vào thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành. Điểm mạnh mảng tự doanh của SSI là chất lượng dòng tiền thật khi lãi ròng từ bán tài sản tài chính đạt 157 tỷ đồng, khác với đa số Công ty Chứng khoán khác chỉ ghi nhận phần lớn lãi từ ghi nhận chênh lệch giá trị tài sản tài chính…

Đánh giá về SSI, Công ty Chứng khoán DSC cho rằng, từ 2016 – 2023, SSI duy trì trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 10%, tương đương với tỷ suất cổ tức là 3,4%, so với lãi suất ngân hàng thì đây không phải là khoản đầu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn. Định giá P/B của SSI (tại giá đóng cửa 30/10/2023) đạt 1,71 lần, cao hơn so với mức P/B trung bình 5 năm (1,77 lần) và cao hơn trung bình ngành (1,22 lần). Dự phóng kết quả kinh doanh, DSC ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của SSI 2023 sẽ đạt lần lượt 6.730 tỷ  đồng (tăng 6%) và 2.654 tỷ đồng (tăng 25%). Do vậy, DSC cho rằng giá mục tiêu của 2023 của SSI là 33.000 đồng/cp, nhà đầu tư dài hạn tiếp tục nắm giữ cổ phiếu SSI đợi giá mục tiêu và chốt lời…