Chứng khoán còn khả quan sau 4 tuần tăng điểm?

Khép lại tuần 5/12, thị trường chứng khoán vượt qua ngưỡng tâm lý 1.700 điểm và VN-Index có chuỗi tăng điểm tuần thứ tư. Kịch bản nào chờ đợi nhà đầu tư trong ngắn hạn?

Nhìn lại tuần trước, chỉ số nối dài mạch tăng với mức tăng 3% cùng thanh khoản tăng 3%. Nhóm cổ phiếu VIC tiếp tục đóng vai trò trụ đỡ, dù đà tăng đã lan tỏa sang nhiều nhóm ngành khác. VIC vừa mốc phát hành 3,85 tỷ cổ phiếu thưởng cho cổ đông. Theo đó, tăng vốn điều lệ lên mức 77.335 tỷ đồng, trở thành doanh nghiệp phi tài chính có vốn lớn nhất thị trường. Trong phiên 5/12 của tuần qua, tại ngày chốt quyền nhận cổ phiếu thưởng, VIC tăng trần sau khi giá được điều chỉnh một nửa, được xem là mức giá “mềm hơn” có thể thu hút nhà đầu tư tiếp.

Nhóm cổ phiếu VIC đóng góp 22.4 điểm cho VN-Index, giảm từ mức 39 điểm của tuần trước, qua đó sự đóng góp được phân bổ bớt sang các nhóm cổ phiếu lớn khác.

Áp lực chốt ngắn hạn vẫn còn với dòng tiền vận động nhanh qua các nhóm ngành. Thị trường mở độ rộng tăng điểm cải thiện qua nhiều ngành hàng và khối ngoại chuyển sang mua ròng 166 triệu USD, trong đó riêng VPL được mua ròng 124 triệu USD, so với mức bán ròng 27 triệu USD của tuần trước.

Với diễn biến của tuần trước, dự báo cho thị trường chứng khoán tuần này, thị trường đang quay lại vùng đỉnh kỷ lục trong bối cảnh không thuận lợi về dòng tiền, nhà đầu tư cân nhắc bán giảm vị thế về mức an toàn trong những phiên tăng giá, theo BSC.

Về bối cảnh vĩ mô, Chứng khoán BSC dẫn đánh giá vĩ mô từ OECD – nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam 6,2% năm 2026 và 5,8% năm 2027. Việt Nam duy trì nền tảng vĩ mô vững vàng ngay cả khi bối cảnh thương mại quốc tế bất định. Động lực tăng trưởng đến từ tiêu dùng, tích lũy tài sản cố định và xuất khẩu hàng hóa dịch vụ. OECD lưu ý nhu cầu bên ngoài suy yếu tạo áp lực lên xuất khẩu, lạm phát dự báo tăng do nhu cầu trong nước vững và tác động điều chỉnh VAT. Đầu tư công là điểm tựa quan trọng hỗ trợ cầu và thúc đẩy tăng trưởng. HSBC và UOB dự báo tăng trưởng 2026 lần lượt 6,7% và 7,2%. Như vậy, triển vọng vĩ mô tích cực cũng là triển vọng thị trường trong dài hạn.

SSI Research cho rằng sau đà tăng 4 tuần liên tiếp, VN-Index đang hướng về vùng đỉnh lịch sử. Dù có phần hạ nhiệt từ vùng cản 1.750 -1.770 song tín hiệu động lượng tích cực trên các đồ thị vẫn ủng hộ cho kịch bản khả quan ngắn. Các nhà phân tích đưa ra các mốc điểm số quan trọng cần lưu ý: Kháng cực 1.750 -1.770 và hỗ trợ 1.720.

Phòng Phân tích KHCN Chứng khoán Maybank nhận định, việc thử thách vùng đỉnh lịch sử tạo ra trước đó trong năm 2025 – khu vực 1.765 điểm, sẽ là điểm nhấn quan trọng ở tuần lễ từ ngày 8/12. MSVN giữ quan điểm trạng thái ngắn hạn của chỉ số đang ghi nhận những cải thiện tốt hơn và cho rằng nhà đầu tư có thể giữ duy trì cổ phiếu cao hơn tiền trong bối cảnh hiện nay.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích YSVN, mức xếp hạng tăng trưởng của chỉ số VN-Index đạt mức 91 điểm, nằm trong top tăng trưởng cao và cải thiện đáng kể so với tuần giao dịch trước đó. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Hàn Quốc và Nhật Bản vẫn là hai thị trường duy trì bảng xếp hạng cao nhất. Đồng thời, chỉ số MSCI All Country World Index vẫn ở mức ‘Trung Tính’, thấp hơn mức xếp hạng tăng trưởng của khu vực TTCK mới nổi.

Trên toàn cầu, theo ông Minh, vàng vẫn là kênh có mức tăng trưởng mạnh cho thấy dòng tiền vẫn đang có chiến lược vừa mạo hiểm và vừa phòng thủ. Đồng thời, mức xếp hạng tăng trưởng của chỉ số DXY và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tiếp tục thấp do các nhà đầu tư kỳ vọng vào việc Fed có thể sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong tháng 12/2025.

Hàn Quốc và Hong Kong vẫn là những TTCK có hiệu suất tăng trưởng tốt và thu hút dòng vốn tốt nhất trong khu vực châu Á. Trong khi đó, tại Đông Nam Á, Việt Nam tăng trưởng tốt nhưng vẫn tiếp tục bị rút vốn.

Chi tiết về mức độ rủi ro của các thị trường, theo mô hình phân tích rủi ro của Quan Insght, chỉ số rủi ro của S&P500 đang đạt ở mức -0.06 cho thấy rủi ro tổng thể trên TTCK ở mức trung tính và các NĐT đang quan tâm nhiều đến yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

Mức CDS Nhật Bản kỳ hạn 5 năm đã đạt mức cao nhất trong 2 năm qua khi thị trường lo ngại về chính sách thắt chặt tiền tệ của Ngân hàng trung ướng Nhật Bản cùng với gói bơm tiền để kích thích kinh tế của Thủ tướng Nhật Bản. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá thấp khả năng xảy ra hiện tượng bán tháo TTCK toàn cầu để thu dòng tiền về Nhật tương tự như giai đoạn tháng 08/2024 khi mức lãi suất điều chỉnh lạm phát tại Nhật Bản vẫn -2.4% cho thấy Nhật Bản vẫn là vùng đất hấp dẫn cho hoạt động Carry Trade (tức là vay Yên và đầu tư ở các thị trường khác).

Trong khi đó, CDS Việt Nam kỳ hạn 5 năm đang ở mức thấp cho thấy các rủi ro vĩ mô vẫn đang ở mức thấp mặc dù các mối lo ngại về căng thẳng hệ thống ngân hàng đang gia tăng, điều này còn cho thấy môi trường đầu tư Việt Nam vẫn đang được đánh giá rủi ro thấp, ông Minh cho biết.