Lọc hóa dầu Bình Sơn làm ăn ra sao trước nguy cơ mất tư cách công ty đại chúng?
CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) báo cáo không còn đáp ứng điều kiện công ty đại chúng, buộc phải tái cơ cấu vốn trong bối cảnh cổ đông nhỏ khó nắm quyền biểu quyết.
Cổ đông nhỏ lép vế, BSR gấp rút tái cơ cấu vốn
CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) vừa gửi văn bản công bố thông tin bất thường đến Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM, cho biết doanh nghiệp hiện không còn đáp ứng điều kiện của công ty đại chúng theo quy định pháp luật.
Theo công bố ngày 19/3/2026, căn cứ danh sách cổ đông có quyền tham dự Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, BSR có tổng cộng 56.356 cổ đông. Tuy nhiên, tỷ lệ cổ phần có quyền biểu quyết do các nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ chỉ 7,87%, thấp hơn mức tối thiểu 10% theo quy định tại Luật Chứng khoán. Trong trường hợp không khắc phục được, doanh nghiệp phải thực hiện thủ tục hủy tư cách công ty đại chúng trong thời hạn một năm.
BSR cho biết sẽ tiếp tục làm việc với các cơ quan quản lý, đồng thời xây dựng phương án tái cơ cấu vốn nhằm đáp ứng các tiêu chí công ty đại chúng. Đây là vấn đề nổi bật trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn dự kiến lợi nhuận năm 2026 có thể lập đỉnh.
Cổ phiếu BSR bắt đầu giao dịch trên sàn UPCoM từ 2018 và được HoSE chấp thuận niêm yết 3,1 tỷ cổ phiếu vào tháng 12/2024. Sau thời gian tăng trưởng tích cực theo nhóm cổ phiếu dầu khí, cổ phiếu hiện đang điều chỉnh giao dịch quanh 28.050 đồng/cp.
BSR là thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (Petrovietnam), vận hành Nhà máy Lọc dầu Dung Quất tại Quảng Ngãi – trụ cột năng lượng quốc gia. Năm 2025, doanh nghiệp tối ưu hóa vận hành, sản xuất thành công nhiên liệu bền vững SAF, đồng thời triển khai dự án nâng cấp mở rộng nhà máy.
Petrovietnam hiện nắm 92,13% vốn cổ phần BSR. Để giảm rủi ro mất tư cách công ty đại chúng, tập đoàn nhiều khả năng sẽ xem xét thoái một phần vốn, đồng thời BSR tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược, ưu tiên đối tác từ khu vực Trung Đông để bổ sung vốn và đảm bảo nguồn cung dầu thô.
BSR đối mặt áp lực kép: Giá dầu tăng, nguồn cung eo hẹp
BSR đang phải đối mặt với nhiều rủi ro từ biến động giá dầu, nguồn cung nguyên liệu và áp lực vận hành Nhà máy Dung Quất.
Trao đổi với báo chí, ông Nguyễn Việt Thắng, Tổng Giám đốc BSR cho biết, hiện 30-35% dầu thô của nhà máy Dung Quất nhập khẩu, chủ yếu từ Tây Phi, khu vực Địa Trung Hải, Mỹ và một phần từ Trung Đông. Điều này đồng nghĩa, nếu xung đột tại Trung Đông kéo dài, giá dầu, phí vận chuyển và bảo hiểm có thể tiếp tục leo thang, đẩy chi phí đầu vào lên cao và gây áp lực tài chính đáng kể.
Ngay từ đầu năm 2026, để chuẩn bị mục tiêu tăng trưởng hai con số, BSR đã nâng tồn kho, điều hành sản xuất linh hoạt và đa dạng hóa nguồn nguyên liệu. Doanh nghiệp đã ký hợp đồng cung cấp dầu thô với các tập đoàn lớn của Mỹ như ExxonMobil và Chevron nhằm bảo đảm nguồn cung ổn định. Tuy nhiên, các hợp đồng nhập khẩu từ Qua Iboe, Bu Attifel, Medanito và Palanca Blend vẫn có thể bị ảnh hưởng gián tiếp bởi xung đột tại Trung Đông, gây rủi ro trễ tiến độ giao hàng và chi phí gia tăng.
Áp lực càng lớn khi nhu cầu mua bổ sung từ tháng 5 đến tháng 6/2026 dự kiến từ 1 đến 1,3 triệu thùng dầu, trong khi nhà máy vận hành ở 118-120% công suất, khiến việc thu mua nguyên liệu trở nên khó khăn trong bối cảnh thị trường không thuận lợi. Trong tháng 2/2026, BSR đã triển khai mua cấu tử xăng octane cao để phối trộn, nhưng nguồn cung khan hiếm khiến doanh nghiệp chưa hoàn tất khối lượng theo kế hoạch, ảnh hưởng đến phương án tăng chế biến trong tháng 3.
Ngoài yếu tố giá, nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng vẫn hiện hữu, khi một số quốc gia có thể hạn chế xuất khẩu để ưu tiên nhu cầu trong nước, đồng thời thị trường vận tải biển và bảo hiểm biến động khó lường. Những yếu tố này có thể tác động trực tiếp đến kế hoạch vận hành nhà máy, đặc biệt vào cuối quý II và đầu quý III/2026.
Để hạn chế rủi ro thiếu hụt dầu thô nội địa, BSR đã kiến nghị Petrovietnam và cơ quan quản lý xem xét cơ chế ưu tiên mua dầu thô và khí ngưng tụ condensate khai thác trong nước, đồng thời hạn chế xuất khẩu trong giai đoạn cao điểm rủi ro. Doanh nghiệp cũng đề xuất được phép mua trực tiếp các lô Ruby, Bunga Orkid và Chim Sáo theo mức giá chào thầu cao nhất gần nhất, như giải pháp tình thế để đảm bảo nguồn cung trong tháng 5-6/2026.
Nhà máy Lọc dầu Dung Quất có quy mô 956ha, công suất thiết kế 6,5 triệu tấn dầu thô/năm (~148.000 thùng/ngày), dự kiến nâng cấp lên 8,5 triệu tấn/năm. Dự án ban đầu đầu tư 1,5 tỷ USD, sau đó được điều chỉnh lên hơn 3 tỷ USD. Trong bối cảnh chi phí nguyên liệu nhập khẩu biến động mạnh, việc vận hành và nâng cấp nhà máy đồng nghĩa BSR chịu áp lực kép về tài chính và logistics, đồng thời phải đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia.
Dự báo lợi nhuận và hoạt động sản xuất
Theo Maybank, crack spread bình quân năm 2026 của BSR có thể đạt mức cao nhất lịch sử, dựa trên giả định xung đột Trung Đông kéo dài một tháng trước khi hạ nhiệt. Công suất vận hành hiện đạt 125%, cao hơn mức 108% năm 2022.
Dự kiến, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ năm 2026 đạt 17.840 tỷ đồng, dựa trên khả năng duy trì đủ khối lượng nguyên liệu đầu vào. Dự án nâng cấp nhà máy lên 171.000 thùng/ngày và chuyển sang tiêu chuẩn EURO V được đánh giá khả thi nhờ bảng cân đối kế toán vững mạnh, lượng tiền mặt cuối năm 2025 đạt 42.100 tỷ đồng, vượt nhu cầu vốn khoảng 36.100 tỷ đồng.
Năm 2025, BSR đạt doanh thu thuần gần 141.600 tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế 5.189 tỷ đồng, gấp gần 9 lần năm 2024, vượt nhẹ kế hoạch doanh thu và hoàn thành 4,7 lần chỉ tiêu lợi nhuận.
