Hơn 22 triệu cổ phiếu VJC "bị khóa" 9 năm của Vietjet bất ngờ được tự do: Lối thoát thanh khoản nghìn tỷ?

Thị trường chứng khoán chuẩn bị đón nhận một áp lực cung không hề nhỏ từ nhóm cổ phiếu hàng không khi Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) chấp thuận cho hơn 22,38 triệu cổ phiếu VJC chính thức được giao dịch từ ngày 15/6/2026. Bản chất của khối lượng cổ phiếu sắp "bung" ra thị trường này là lượng phát hành riêng lẻ từ giữa năm 2017 cho Công ty TNHH Đầu tư Hướng Dương Sunny – pháp nhân do bà Nguyễn Thị Phương Thảo, Chủ tịch Hội đồng quản trị Vietjet nắm giữ 100% vốn.

Sau 9 năm làm tròn vai trò duy trì tỷ lệ sở hữu cho cổ đông lớn nhất, lượng cổ phần tương đương 7,46% vốn lưu hành thời bấy giờ (giá phát hành 84.600 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị hơn 1.894 tỷ đồng) sẽ chính thức có quyền tự do chuyển nhượng trên bảng điện tử. Động thái này đưa tổng số lượng cổ phiếu VJC niêm yết tăng vọt lên hơn 591,6 triệu đơn vị, nâng giá trị vốn điều lệ tính theo mệnh giá lên mức 5.916 tỷ đồng và đồng thời mở ra một lối thoát thanh khoản lớn cho dòng vốn.

Đáng chú ý, ngay trước thềm đón nhận lượng cổ phiếu riêng lẻ tự do chuyển nhượng, Vietjet đã công bố một cấu trúc tài chính đáng chú ý khác khi xác định ngày 16/6/2026 là ngày giao dịch không hưởng quyền để phát hành thêm 177,48 triệu cổ phiếu chi trả cổ tức năm 2025. Việc dùng hơn 12.775 tỷ đồng từ nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối để thực hiện quyền với tỷ lệ 100:30, qua đó gia tăng vốn điều lệ lên mức gần 7.691 tỷ đồng, phản ánh rõ nét chiến lược ưu tiên giữ lại nguồn lực thanh khoản của hãng bay thay vì phân phối bằng tiền mặt.

Dù phía doanh nghiệp khẳng định đây là bước đi mang tính chiến lược nhằm củng cố năng lực tài chính và chuẩn bị cho kế hoạch mở rộng đội tàu bay thế hệ mới, giới quan sát thị trường vẫn nhìn nhận động thái này như một sự thận trọng tối đa của ban điều hành trước áp lực quản trị dòng tiền ngắn hạn – một đặc thù vốn có của ngành hàng không, nơi mà ngay cả các tỷ lệ cổ phiếu lẻ phát sinh ở hàng thập phân cũng được tính toán tối ưu và hủy bỏ theo đúng phương án đã phê duyệt.

Tuy nhiên, nhìn vào bức tranh tài chính vừa được công bố trong quý I/2026, trong ba tháng đầu năm, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu vận tải hàng không với 7,2 triệu lượt khách và gần 40.000 chuyến bay, hãng ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 21.021 tỷ đồng, tăng trưởng 17,1% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận được cải thiện đáng kể khi lợi nhuận trước thuế đạt 1.142 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hợp nhất bứt tốc tới 59,6% để cán mốc 1.023 tỷ đồng. Mặc dù quy mô tổng tài sản đạt tới 143.534 tỷ đồng và các hệ số thanh khoản (1,5 lần), nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu (2,1 lần) đều nằm trong ngưỡng an toàn, nhưng việc tiếp tục thắt chặt dòng tiền mặt để chia cổ tức bằng "giấy" vẫn cho thấy một sự thận trọng cực độ của ban điều hành trước các biến động chi phí toàn cầu.

Trên thị trường chứng khoán, chốt phiên giao dịch ngày 10/6, áp lực mua chủ động đã đẩy thị giá VJC bật tăng gần 2% lên mốc 182.000 đồng/cổ phiếu với khối lượng khớp lệnh bùng nổ hơn 1 triệu đơn vị, xác lập vùng đỉnh giá cao nhất của mã cổ phiếu này trong vòng một quý trở lại đây. Với mức định giá hiện tại, vốn hóa thị trường của Vietjet đã áp sát mốc 108.000 tỷ đồng – một con số đủ lớn để tạo tâm lý hưng phấn cho các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường, bất chấp việc thanh khoản sắp tới sẽ phải pha loãng thêm hàng trăm triệu cổ phiếu từ cả dòng cổ tức lẫn lượng hàng riêng lẻ từ quá khứ đổ về.

Bước sang phiên giao dịch lúc 10h25 ngày 11/6, theo dữ liệu trực quan từ hình ảnh đồ thị kỹ thuật, thị giá VJC đang tạm thời điều chỉnh giảm 2.900 đồng (tương đương mức giảm 1,59%), lùi về giao dịch quanh mốc 179.100 đồng/cổ phiếu với khối lượng khớp lệnh đạt hơn 322,5 nghìn đơn vị.

Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI 14) hiện đang neo ở mức 55,95 – một vùng vận động trung tính, cho thấy áp lực bán ra không quá cực đoan mà chủ yếu mang tính chất hấp thụ lượng cung "hàng lướt sóng".