HBC báo lãi quý I tăng mạnh, nhưng gánh nặng công nợ và lỗ lũy kế vẫn hiện hữu
Sau giai đoạn dài tái cơ cấu trong bối cảnh thị trường xây dựng – bất động sản trầm lắng, Công ty Cổ phần Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (Mã CK: HBC) ghi nhận tín hiệu khởi sắc trong quý I/2026 khi doanh thu gần gấp đôi cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế tăng hơn 4 lần. Tuy nhiên, phía sau bức tranh lợi nhuận tích cực, doanh nghiệp vẫn đang đối mặt với áp lực tài chính lớn từ nợ vay, khoản phải thu khổng lồ và lỗ lũy kế chưa được xóa hết.
Doanh thu bật tăng gần gấp đôi, lợi nhuận cải thiện rõ rệt
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026, Hòa Bình ghi nhận doanh thu thuần 1.322 tỷ đồng, tăng khoảng 91% so với cùng kỳ năm ngoái. Đà tăng này phản ánh sự cải thiện trong hoạt động thi công xây lắp khi một số dự án được tái khởi động và khối lượng nghiệm thu tăng trở lại.
Giá vốn hàng bán ở mức 1.266 tỷ đồng khiến biên lợi nhuận gộp vẫn khá mỏng, song lợi nhuận gộp đạt gần 56 tỷ đồng, nhích nhẹ so với quý I/2025.
Ở mảng tài chính, doanh thu tài chính tăng lên gần 20 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính giảm nhẹ xuống 91 tỷ đồng, chủ yếu vẫn đến từ chi phí lãi vay. Đáng chú ý, chi phí quản lý doanh nghiệp được hoàn nhập hơn 49 tỷ đồng đã hỗ trợ đáng kể cho kết quả kinh doanh.
Nhờ đó, lợi nhuận trước thuế của HBC đạt 26,8 tỷ đồng, cao gấp gần 3 lần cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 22,7 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức hơn 5 tỷ đồng của quý I năm trước. Đây là quý hiếm hoi doanh nghiệp duy trì được trạng thái có lãi ổn định sau chuỗi năm nhiều biến động.
Áp lực tài chính vẫn đè nặng bảng cân đối
Dù báo lãi trở lại, bảng cân đối kế toán của Hòa Bình cho thấy doanh nghiệp chưa thực sự thoát khỏi áp lực thanh khoản.
Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản HBC ở mức 16.275 tỷ đồng. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm phần lớn với hơn 13.645 tỷ đồng. Riêng các khoản phải thu ngắn hạn lên tới 10.684 tỷ đồng, tương đương khoảng 66% tổng tài sản, cho thấy lượng vốn bị chiếm dụng tại các chủ đầu tư và đối tác vẫn ở mức rất lớn. Đây tiếp tục là nút thắt then chốt ảnh hưởng đến dòng tiền vận hành của doanh nghiệp.
Hàng tồn kho ghi nhận hơn 2.406 tỷ đồng, trong khi tổng nợ phải trả ở mức 14.275 tỷ đồng, chiếm gần 88% tổng nguồn vốn. Đáng lưu ý, dư nợ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn gần 3.981 tỷ đồng tiếp tục tạo áp lực lớn về chi phí vốn.
Vốn chủ sở hữu hiện đạt xấp xỉ 2.000 tỷ đồng, nhưng doanh nghiệp vẫn còn khoản lỗ lũy kế hơn 2.043 tỷ đồng, dấu vết của giai đoạn suy giảm kéo dài trước đó.
HBC đặt cược vào thu hồi công nợ và mở rộng thị trường
Ban lãnh đạo Hòa Bình cho biết năm 2026 doanh nghiệp tiếp tục theo đuổi chiến lược tái thiết hoạt động bằng ba trụ cột: tăng cường thu hồi công nợ, mở rộng thị trường xây dựng trong và ngoài nước, đồng thời duy trì trọng tâm ở mảng xây dựng dân dụng – công nghiệp. Trong đó, việc thúc đẩy hiện diện tại các thị trường mới như Campuchia được xem là hướng đi nhằm bổ sung nguồn việc trong bối cảnh bất động sản trong nước hồi phục chậm.
Dù vậy, giới phân tích cho rằng khả năng hoàn thành mục tiêu doanh thu 10.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 250 tỷ đồng trong năm nay sẽ phụ thuộc lớn vào tốc độ xử lý công nợ cũng như sức khỏe tài chính của các chủ đầu tư bất động sản — mắt xích vốn đang quyết định dòng tiền của toàn ngành xây dựng.
Quý I/2026 vì thế có thể xem là tín hiệu tích cực đầu tiên trên hành trình phục hồi của Hòa Bình, nhưng để chuyển từ “có lãi trở lại” sang “phục hồi bền vững”, doanh nghiệp vẫn còn một chặng đường dài phía trước.
