CII dự kiến huy động 2.500 tỷ đồng trái phiếu giữa áp lực nợ gấp đôi vốn chủ sở hữu

Theo kế hoạch, doanh nghiệp dự kiến phát hành 25 triệu trái phiếu mã CII425002, mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu. Đây là loại trái phiếu chuyển đổi thành cổ phần phổ thông, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm, kỳ hạn 15 năm.

Với mức giá chào bán bằng mệnh giá, tổng giá trị huy động dự kiến đạt 2.500 tỷ đồng. Số tiền thu được sẽ được công ty sử dụng để đầu tư vào các chương trình, dự án hạ tầng của doanh nghiệp.

Thời gian đăng ký mua và nộp tiền đặt cọc dự kiến từ ngày 1/4/2026 đến 17h ngày 25/5/2026. Nhà đầu tư hoàn tất thanh toán tiền mua trái phiếu chậm nhất vào 17h ngày 2/6/2026.

Theo phương án phát hành, trái phiếu có thể được chuyển đổi với tỷ lệ 1:8, tương đương mỗi trái phiếu đổi được 8 cổ phần phổ thông, với giá chuyển đổi 12.500 đồng/cổ phần. Việc chuyển đổi dự kiến diễn ra trong 13 đợt.

Mới giải ngân khoảng một nửa vốn trái phiếu trước đó

Trước đợt phát hành mới, CII đã hoàn tất phát hành 20 triệu trái phiếu mã CII425001 vào ngày 18/8/2025, huy động 2.000 tỷ đồng.

Tuy nhiên, theo báo cáo tiến độ sử dụng vốn công bố ngày 26/2/2026, doanh nghiệp mới giải ngân 965 tỷ đồng, tương đương 48,25% tổng số vốn huy động. Phần còn lại khoảng 1.035 tỷ đồng vẫn chưa được sử dụng.

CII cũng cho biết, đã gia hạn thời gian sử dụng vốn đối với hạng mục thanh toán trước hạn lô trái phiếu CII012029_G phát hành năm 2019 và đáo hạn năm 2029.

Theo Nghị quyết HĐQT số 174/NQ-HĐQT ngày 25/2/2026, thời điểm dự kiến thực hiện đã được điều chỉnh từ quý IV/2025 sang quý II/2026. Lý do được doanh nghiệp đưa ra là quá trình thương thảo với trái chủ về việc mua lại trước hạn kéo dài hơn dự kiến.

Về kết quả kinh doanh, theo báo cáo tài chính quý IV/2025, CII ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt hơn 135 tỷ đồng, tăng so với mức 88 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu của CII đạt 3.068 tỷ đồng, gần tương đương năm 2024. Trong cơ cấu doanh thu, mảng thu phí giao thông tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất với khoảng 2.603 tỷ đồng.

Tuy nhiên, chi phí tài chính – đặc biệt là chi phí lãi vay – vẫn là yếu tố gây áp lực lớn lên lợi nhuận của doanh nghiệp. Năm 2025, CII ghi nhận chi phí lãi vay lên tới 1.287 tỷ đồng, khiến lợi nhuận sau thuế cả năm chỉ đạt 376 tỷ đồng, giảm gần 40% so với năm trước.

Nợ phải trả gấp đôi vốn chủ sở hữu

Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của CII ở mức 25.578 tỷ đồng. Trong đó, nợ ngắn hạn đạt 7.407 tỷ đồng, còn nợ dài hạn lên tới 18.170 tỷ đồng.

Trong khi đó, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp chỉ ở mức gần 12.000 tỷ đồng, khiến hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (D/E) lên tới khoảng 2,13 lần.

Đáng chú ý, vay và nợ thuê tài chính chiếm phần lớn cơ cấu nợ của doanh nghiệp, với tổng giá trị khoảng 20.177 tỷ đồng. Các khoản vay này chủ yếu đến từ hệ thống ngân hàng và các lô trái phiếu đã phát hành trước đó.

Việc sử dụng đòn bẩy tài chính lớn giúp CII có nguồn vốn để triển khai các dự án hạ tầng quy mô lớn. Tuy nhiên, trong bối cảnh chi phí vốn duy trì ở mức cao, gánh nặng lãi vay vẫn đang là thách thức đáng kể đối với hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.