"Bí mật" về dư địa tăng trưởng của Điện Máy Xanh

2 tháng đầu năm 2026, nhóm công ty Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX - bao gồm chuỗi Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, Topzone, Erablue và Thợ Điện Máy Xanh) đóng góp tỷ trọng hơn 70% cho tổng doanh thu 32.200 tỷ đồng của Đầu tư Thế giới Di động.

Trong đó, nếu như Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, Topzone là những thương hiệu quen thuộc ở thị trường trong nước, thì Thợ Điện Máy Xanh là một dịch vụ ấp ủ đầy tâm huyết của các lãnh đạo DMX, để bổ trợ và hướng đến khai thác thị trường riêng cho các chuỗi của hệ sinh thái.

Erablue - một "kỷ nguyên xanh" mới của Điện Máy Xanh ngoài thị trường Việt Nam, đáng chú ý đã đạt doanh thu 545 tỷ IDR (khoảng 850 tỷ đồng), tăng 96% so với năm 2025. Đây cũng được xem là "bí mật" quan trọng của Điện Máy Xanh, tạo động lực với dư địa tăng trưởng lớn cho doanh nghiệp trong thời gian tới.

Mô hình khác biệt của EraBlue

Được biết, Erablue là nhà bán lẻ điện máy tại Indonesia với mô hình cửa hàng nhỏ (diện tích từ 150-3.050 m2) tại khu vực đảo Java. Công ty là liên doanh giữa CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX, nắm giữ 45%) và PT Erajaya Swasembada Tbk (nắm giữ 55%).

Các chuyên gia Phòng Phân tích Chứng khoán Vietcap cho hay vừa có chuyến thăm chuỗi cửa hàng EraBlue cùng một số cửa hàng bán lẻ điện máy khác tại khu vực Greater Jakarta, đồng thời tham dự buổi làm việc với ban lãnh đạo Erablue.

"Theo quan sát của chúng tôi, mô hình cửa hàng và chính sách giá của Erablue hiện đang được định vị ở phân khúc ở giữa kênh bán lẻ hiện đại (MT) và kênh bán lẻ truyền thống (GT). Mô hình cửa hàng có quy mô đủ nhỏ để thâm nhập vào các khu dân cư đông đúc, trong khi các dịch vụ vượt trội như giao hàng và lắp đặt miễn phí trong 24 giờ giúp Erablue tạo khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh", Vietcap cho biết.

Thị trường như mới "sơ khai", còn dư địa lớn

Thị trường ICT & điện máy (CE) của Indonesia với quy mô 10,9 tỷ USD hiện chưa có nhà bán lẻ hiện đại nào có độ phủ toàn quốc. Giá trị tổng thị trường ICT & điện máy của Indonesia được Statista dự báo sẽ đạt 20,4 tỷ USD vào năm 2030 — mức lớn nhất khu vực Đông Nam Á. Quy mô hiện tại đạt khoảng 10,9 tỷ USD. Mật độ dân số của đảo Java đạt khoảng 1.250 người/km² so với mức khoảng 300 người/km² tại Việt Nam là yếu tố thúc đẩy lưu lượng khách đến cửa hàng cao hơn về mặt cấu trúc.

Các chuỗi bán lẻ hiện đại như Electronic City và Hartono vận hành mô hình cửa hàng quy mô lớn (1.000–4.000 m²) trong các trung tâm thương mại, chủ yếu phục vụ khoảng 3% hộ gia đình có thu nhập cao nhất, đồng thời cần phải đạt mức doanh thu 100.000–200.000 USD/tháng mới có thể hòa vốn.

Nhìn chung, giá các mặt hàng ICT & điện máy tại đây bằng khoảng 70% so với Việt Nam. Giá bán trung bình của điện thoại Android tại Indonesia thấp hơn khoảng 20–30% so với Việt Nam, chuyên gia chia sẻ.

Vào năm 2011, thị trường điện máy của Việt Nam còn nhỏ so với điện thoại — có cấu trúc tương đồng với Indonesia hiện nay. Tổng giá trị thị trường ICT & điện máy của Việt Nam hiện đứng ở mức khoảng 10 tỷ USD, trong đó ICT chiếm khoảng 6 tỷ đồng và điện máy chiếm khoảng 4 tỷ đồng. Thị trường điện thoại của Indonesia gấp khoảng 1,5 lần Việt Nam; trong khi thị trường điện máy chỉ bằng khoảng 40% Việt Nam...; các chuyên gia nhận định và cho rằng, thị trường điện máy Indonesia có thể đi theo con đường tương tự, tăng từ mức khoảng 2 tỷ USD lên 4–8 tỷ USD, nhờ vào sự thâm nhập của bán lẻ hiện đại và các khoản mua hàng trả góp.

DMX đã mở thêm cửa hàng, nâng cấp dịch vụ và mở rộng khả năng tiếp cận tín dụng. Nhu cầu theo ngành hàng đã tăng trưởng thay vì chỉ đơn thuần là tăng thị phần. Theo chuyên gia, hành vi tiêu biểu của người tiêu dùng tại Indonesia hiện nay rất giống với Việt Nam 15 năm trước. Kênh truyền thống phân mảnh đang chiếm ưu thế; việc mua hàng điện máy còn bất tiện và dịch vụ hậu mãi gần như không tồn tại. Kênh hiện đại chỉ tập trung vào nhóm khoảng 3% hộ gia đình có thu nhập cao nhất, để lại khoảng 97% cho kênh truyền thống hoặc chưa được phục vụ. 80% thị phần bán lẻ điện máy tại Indonesia thuộc về kênh truyền thống, tương tự như Việt Nam trước giai đoạn mở rộng của DMX.

Một điểm đáng chú ý nữa là Indonesia có 140 triệu xe máy (so với khoảng 80 triệu tại Việt Nam) — người dân có thói quen mua sắm bằng xe máy thay vì vào các trung tâm thương mại. Indomaret và Alfamart (mỗi chuỗi có khoảng 25.000 cửa hàng, doanh thu khoảng 6-7,5 tỷ USD/năm mỗi chuỗi) đã chứng minh mô hình bán lẻ ven đường có thể hoạt động ở quy mô rất lớn.

"Mô hình cửa hàng mặt phố quy mô nhỏ của Erablue (theo ước tính của chúng tôi khoảng 150–350 m²/cửa hàng) nằm ở phân khúc giữa, giúp thâm nhập hiệu quả vào các khu dân cư đông đúc vốn đang chưa được phục vụ đầy đủ bởi các doanh nghiệp hiện hữu", chuyên gia ước tính.

Gói dịch vụ của Erablue, bao gồm giao hàng và lắp đặt miễn phí trong 24 giờ cùng chính sách 1 đổi 1, hiện là điều chưa từng có tiền lệ tại Indonesia.

Erablue đã mở rộng từ 5 cửa hàng vào cuối năm 2022 lên hơn 212 cửa hàng tính đến quý 1/2026. 50 cửa hàng mở gần nhất đều có lãi ngay từ tháng đầu tiên. Thời gian hoàn vốn bình quân hiện ở mức khoảng 16 tháng và được kỳ vọng sẽ tiếp tục rút ngắn trong thời gian tới khi hiệu quả kinh tế của các cửa hàng được cải thiện. DMX đóng vai trò chủ đạo trong việc mở rộng mạng lưới cửa hàng và vận hành. Trong khi đó, hạ tầng và quan hệ đối tác của Erajaya giúp Erablue ngay lập tức tiếp cận mạng lưới phân phối sâu rộng nhất trong ngành điện máy tại Indonesia.

Tham vọng của Điện Máy Xanh

Theo Vietcap, Ban lãnh đạo DMX hiện đưa ra kế hoạch kinh doanh khá thận trọng với mục tiêu vận hành 1.000 cửa hàng và đạt mức doanh thu 790 triệu USD (CAGR 5 năm đạt 41%) vào năm 2030. DMX hiện xác định Erablue là một trong năm trụ cột tăng trưởng, dự kiến sẽ đóng góp khoảng 3% LNST vào năm 2030 và tiếp tục mở rộng đáng kể sau đó.

Có thể nói, Erablue là dự án quốc tế quan trọng nhất về mặt chiến lược của Điện Máy Xanh, được định vị là trụ cột thứ 5 trong chiến lược cốt lõi và là một trong ba động lực tăng trưởng dài hạn sau năm 2030. DMX xác định Erablue là minh chứng cho “khả năng nhân rộng mô hình kinh doanh của DMX” trên toàn khu vực. Lợi nhuận cấp công ty đã đạt được vào quý 3/2024 – khoảng hai năm sau khi mở cửa hàng đầu tiên.

Bên cạnh đó, đối tác liên doanh - Erajaya là nhà phân phối - bán lẻ điện tử thống trị tại Indonesia, kết hợp giữa mạng lưới bán buôn sâu rộng và hệ thống bán lẻ đa thương hiệu. Tập đoàn còn có sự hiện diện quốc tế thông qua các cửa hàng Switch tại Malaysia và Singapore, đóng góp gần 1 tỷ USD doanh thu hàng năm.

"Cơ sở hạ tầng của Erajaya giúp Erablue tiếp cận ngay lập tức mạng lưới phân phối sâu rộng nhất trong ngành điện tử tại Indonesia. Erajaya mang đến cho liên doanh mạng lưới bất động sản địa phương, quan hệ với nhà cung cấp (54.000 đại lý), khả năng xử lý các thủ tục pháp lý và hạ tầng phân phối (77 trung tâm phân phối). Các chuỗi ICT của Erajaya có tính chất bổ trợ cho Erablue. Erafone có khoảng 1.200 cửa hàng trên toàn Indonesia. Trong khi Erafone hiện tập trung vào iPhone/Samsung, doanh thu phân khúc điện thoại của Erablue chủ yếu đến từ Oppo, Vivo, Xiaomi và Realme.

Hiệu quả kinh tế và năng lực cạnh tranh đã được chứng minh. Theo Ban lãnh đạo, DMX đang tăng tốc mở rộng các cửa hàng mới đạt điểm hòa vốn nhanh hơn nhiều so với kế hoạch: 50 cửa hàng gần nhất đều có lãi ngay từ tháng đầu tiên. Doanh thu trên mỗi cửa hàng của Erablue vượt trội đáng kể so với DMX tại Việt Nam, mặc dù giá bán trung bình chỉ bằng khoảng 70%.

DMX đã chứng minh mức thị phần điện máy từ 40–60% tại Việt Nam thông qua việc thâm nhập bán lẻ chính quy, tạo tiền đề cho tham vọng của Erablue. Mục tiêu dài hạn là đạt khoảng 50% thị phần điện máy tại các địa bàn phục vụ và thị phần điện thoại đạt mức 10–20% theo thời gian...

Có nhiều yếu tố thuận lợi cho EraBlue khi DMX thực hiện mục tiêu 1.000 cửa hàng vào năm 2030, Vietcap nhận định.

Theo Ban lãnh đạo DMX, định vị Erablue là động lực tăng trưởng sau năm 2030 - một trong năm trụ cột tăng trưởng chiến lược với việc: Đóng góp lợi nhuận dự kiến đạt khoảng 3% lợi nhuận của DMX vào năm 2030 khi khu vực Java đạt quy mô 800–1.000+ cửa hàng, và sẽ tăng trưởng mạnh sau đó.

Các dịch vụ đóng vai trò thu hút khách hàng và hiện chưa ghi nhận doanh thu riêng. Erablue hiện cung cấp dịch vụ giao hàng miễn phí, lắp đặt miễn phí, 1 đổi 1 — những yếu tố tạo nên sự khác biệt so với tất cả các đối thủ tại Indonesia. Tuy nhiên, công ty có kế hoạch bắt kịp DMX trong các dịch vụ sửa chữa - lắp đặt theo yêu cầu, đại lý ngân hàng & thanh toán hóa đơn, dịch vụ tài chính và thu cũ đổi mới.

"DMX gần đây đã điều động một trong những nhân sự chủ chốt phụ trách trải nghiệm khách hàng sang hỗ trợ Erablue", Vietcap ghi nhận từ trao đổi với lãnh đạo DMX. Thương mại điện tử đang bắt đầu từ con số gần như bằng không nhưng có tiềm năng về mặt cấu trúc. Kênh trực tuyến hiện tạo ra doanh thu không đáng kể nhưng thu hút 1,2 triệu lượt truy cập web hàng tháng. Việc ghi nhận doanh thu từ kênh này sẽ bắt đầu từ quý 2/2026, với mục tiêu đạt 5% doanh thu kênh truyền thống. Hơn 200 cửa hàng tạo nên xương sống đa kênh (omnichannel) thúc đẩy doanh số trực tuyến của Erablue.

Trước đó, chia sẻ với DĐDN, ông Đoàn Văn Hiểu Em - TGĐ CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh "tóm gọn" về "định vị" EraBlue: Đây được xem như "Điện máy Xanh thứ hai" tại thị trường Indonesia - nơi có quy mô gấp 3 lần Việt Nam. "Sau 3 năm, chúng tôi đã có gần 200 cửa hàng, doanh thu gần 4.000 tỷ và đã có lãi ròng. Đây sẽ là động lực tăng trưởng lớn và chứng minh khả năng nhân bản mô hình DMX ra khu vực trong tương lai", ông Đoàn Văn Hiểu Em - TGĐ CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh nói.

Với động lực, dư địa tăng trưởng còn rất lớn, có thể nói EraBlue là "vũ khí" đặc biệt của Điện Máy Xanh trong kế hoạch IPO tới đây.

Được biết, kế hoạch IPO của Điện Máy Xanh sẽ do Vietcap tư vấn phát hành. Doanh nghiệp và các chuyên gia đều kỳ vọng IPO thành công trong năm nay và sẽ là thương vụ "tỷ đô" hiếm hoi trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong suốt 7-8 năm vừa qua. Điều này không chỉ tạo ra cú “hích” cho thị trường mà còn khẳng định cam kết tăng trưởng mạnh mẽ trong 5 năm tới dựa trên 5 trụ cột chiến lược của Điện Máy Xanh.